神州半导体：从技术支持到自研产品的转身

周既明 · 2026-09-29

神州半导体自研产品收入占比三年从8%跃至55%，客户含中微公司、拓荆科技等龙头，并获其持股，三年营收复合增速58%。

江苏神州半导体科技股份有限公司这两年完成了一次业务重心的转移。招股书披露，公司自研产品收入占主营业务收入的比例从2023年的8.21%快速提升到2025年的55.11%，意味着公司正从早期依赖技术支持服务，转向真正靠自主研发的核心部件产品建立市场地位，这条转型曲线走得相当快。

神州半导体成立于2016年4月，注册地在扬州，法定代表人朱培文实际控制公司64.74%的股份表决权。公司主营等离子体电源系统，核心产品是等离子体射频电源系统、远程等离子体源系统等半导体设备关键部件，业务模式是自研产品销售加技术支持服务的双轮驱动。

技术支持服务这块业务2025年仍占主营业务收入42.92%，主要面向已完成设备验证的老客户提供持续的技术支持和维护，业务模式相对稳定，能够为公司提供持续性的经营现金流，与自研产品的快速放量形成互补。

支撑这条转型曲线的，是客户名单的含金量。神州半导体2025年前五大客户中，中微公司占比48.29%，此外还有拓荆科技、SK海力士等半导体设备和制造行业的头部企业。这些客户本身就是国内半导体设备赛道里技术壁垒最高的几家公司，能够进入这些头部企业的核心部件供应链，是对神州半导体技术能力的一种筛选和背书。

招股书同时披露，中微公司通过全资子公司直接持有神州半导体1.3636%的股份并间接持有1.8610%，拓荆科技同样通过子公司持有1.7861%股份，意味着公司的两个最大客户同时也是股东，这种客户加股东的双重关系，在半导体设备产业链里通常反映出上下游之间较深的技术协同和信任基础。

财务数据上，神州半导体近三年营业收入从26,105.54万元增长到65,424.00万元，三年复合增速58.31%，增长速度在专用设备赛道里属于较快水平。扣非归母净利润同期从5,639.27万元增长到19,827.12万元，增长幅度超过两倍半。

加权平均ROE从2023年的负8.50%大幅回升至2025年的31.95%（当年归母净利润为负值，主因是一笔8,100万元的一次性股份支付费用，反映的是实控人对核心团队的股权激励安排），盈利能力的修复速度很快。研发投入方面，公司研发费用从2023年的3,666.82万元增长到2025年的10,921.75万元，三年累计约2.04亿元，占累计营收比例14.97%。

截至2025年末，公司授权专利107项，其中发明专利62项，另有软件著作权53项、作品著作权7项、商标35项，知识产权布局覆盖了从核心硬件到配套软件的多个层面。

客户集中度方面，神州半导体前五大客户占营收比例从2023年的39.31%上升到2025年的72.89%，这个上升趋势与自研产品放量、大客户订单占比同步提升的业务发展阶段基本吻合。半导体设备核心部件行业本身下游客户数量有限，头部客户集中是这个细分领域的普遍特征，公司能够持续获得头部客户更大比例的订单，反映的是双方合作深度的加强。

公司主营业务毛利率2023年至2025年分别为62.56%、66.94%、66.65%，处于持续高位。招股书解释，这是因为公司聚焦高技术附加值、高研发难度的先进制程领域，产品定位在细分市场里具有一定的稀缺性。等离子体电源系统本身是半导体设备产业链里技术门槛较高的环节，客户对产品可靠性和一致性要求严格，验证周期长，一旦通过验证进入供应链体系，更换供应商的成本较高，这也是行业内高毛利率能够维持的常见原因。

研发团队建设是公司持续加大投入的另一个方向。招股书披露，公司研发人员占员工总数的比例保持在24%以上，研发方向覆盖射频电源系统的核心算法、功率器件设计等多个技术模块，为自研产品占比的快速提升提供了人员基础。

此次IPO，神州半导体计划募集资金25.22亿元，其中8.51亿元投向先进工艺节点集成电路领域电源类零部件研发及产业化项目，另有5.55亿元投向上海产业化基地建设项目，5.56亿元投向技术研发创新中心建设项目，剩余部分用于补充流动资金。募投重心清晰指向先进制程零部件的研发能力扩容和产业化基地建设，是在现有技术优势基础上做产能和研发深度的双重延伸。

从产品应用场景看，等离子体电源系统主要用于半导体制造中的刻蚀、薄膜沉积等前道工艺环节，这类设备对电源系统的稳定性和精度要求极高，任何波动都可能直接影响晶圆良率。神州半导体能够进入中微公司、拓荆科技这类国内刻蚀设备和薄膜设备龙头的供应链，说明其产品性能已经通过了这些下游设备厂商在实际量产工艺中的长期验证。

招股书里还有一条信息值得留意：公司曾于2024年12月在江苏股权交易中心挂牌展示，2026年4月终止挂牌，转向此次科创板申报，这个转板路径是不少细分领域制造业企业常见的成长路径。此外，公司原股东回购权条款已于2025年11月和2026年4月两次签署终止协议，涉及朱培文本人及其他几位股东，条款终止通常意味着早期投资方对公司IPO前景保持了信心。

神州半导体的问询程序目前处于已问询阶段。公司如何在问询回复里进一步说明毛利率的可持续性依据，以及与中微公司、拓荆科技这类同时身兼客户和股东身份的合作方之间的长期合作机制，是接下来问询回复里值得关注的部分。